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来源：华尔街见闻
英国国债市场正迎来一个危险的转折点：首相斯塔默正陷入他的“爱泼斯坦时刻”。虽然这不同于2022年因激进减税引发的“特拉斯时刻”，但由于斯塔默的支持率已跌至19%的冰点，且博彩市场押注其将于6月离职，这种由政治不确定性引发的“达摩克利斯之剑”正让英债交易员感到不安。
英国首相斯塔默正面临执政以来最严重的政治危机，而这场危机的导火索竟是他从未谋面的已故美国金融家杰弗里·爱泼斯坦。
彭博专栏作家John Authers在最新评论文章中指出，尽管斯塔默本人与爱泼斯坦丑闻毫无直接关联，但这场风波已对英国债券市场构成持续威胁。
博彩市场预测显示，投资者认为斯塔默将在今年6月底前下台。上周苏格兰工党领袖Anas Sarwar公开呼吁首相辞职后，英国国债收益率明显上扬。尽管目前市场反应尚未达到2022年特拉斯时刻的极端程度，但政治不确定性正在累积。
Mizuho Securities的Jordan Rochester表示，对许多市场参与者而言，这只是时间问题。在“谁将接任”这一问题得到解决之前，这把达摩克利斯之剑将持续悬在英债交易员头上。随着爱泼斯坦丑闻继续发酵，其他国家的政治人物也可能感受到类似压力。
工党内部选举通常需要约两个月时间，且目前没有明确的领跑者。最有可能的候选人在意识形态上比斯塔默更左倾，更可能引发财政问题，这进一步加剧了市场的担忧情绪。
政治危机的市场维度
斯塔默的困境源于2024年任命工党元老Peter Mandelson为驻美大使，希望借此改善与特朗普 *** 的关系。但Mandelson与爱泼斯坦的往来信件曝光后被解职，上周披露的电子邮件显示，他在担任副首相期间曾向爱泼斯坦透露对市场敏感的政策决定。过去两天，斯塔默的幕僚长和通讯主管已被迫辞职，首席公务员也可能步其后尘。
尽管斯塔默在下议院拥有无可撼动的多数席位，任期可延续至2029年夏季，但博彩市场Polymarket的数据显示，投资者认为他在6月底前离任的概率显著上升。最新Ipsos民调显示，工党支持率仅为19%，斯塔默的支持率一度跌至比特拉斯更低的水平。
Fordham Global Foresight的Tina Fordham提出两种解读：这要么是英国政治文化特有的问题——政客相对容易被收买，同时政治文化又极度自以为是；要么英国 *** 只是爱泼斯坦丑闻对西方政商建制派更广泛打击的首个受害者。
与特拉斯时刻的关键差异
目前市场反应与2022年特拉斯时刻存在本质区别。当时，包含无资金来源减税措施的预算导致债券收益率飙升，英镑同步暴跌。相比之下，过去12个月英国国债和英镑走势虽有波动，但远未达到当时的极端水平。
周一收盘后，斯塔默向工党议员发表闭门讲话，随后议员们普遍向媒体表示他表现良好。这表明他不太可能在未来几天内被迫下台。最有可能的继任者也没有加速这一进程的动机：前副首相Angela Rayner因税务欺诈指控辞职，相关问题尚未澄清；前内阁大臣Andy Burnham目前担任大曼彻斯特市长，尚无议会席位。两人都倾向于推迟时间表。
然而，Rochester指出，这一问题不会消失，工党可能在5月地方选举中遭受重创。在继任者问题最终解决之前，这种不确定性将持续困扰英债市场。更重要的是，斯塔默之所以受到如此严重的损害，是因为他本身就极为脆弱——他的支持率基础薄弱，使得任何丑闻都可能成为压垮骆驼的最后一根稻草。
市场面临的持续风险
John Authers在评论中强调，虽然目前尚未出现特拉斯时刻的重演迹象，但这种可能性依然存在。工党内部选举需要约两个月，而最有可能的候选人在意识形态上更左倾，更可能推行引发财政担忧的政策。这意味着英债交易员需要在相当长时间内应对政策方向的不确定性。
对于投资者而言，关键问题不仅在于斯塔默何时离任，更在于谁将接任以及新 *** 将采取何种财政政策。如果继任者推行更激进的支出计划而缺乏明确的资金来源，市场可能面临类似2022年的剧烈波动。
目前英国国债市场保持相对稳定，但这种平静可能是暂时的。随着5月地方选举临近，以及爱泼斯坦丑闻可能继续发酵，政治不确定性对市场的影响将持续存在。对于英债交易员而言，这把达摩克利斯之剑何时落下，以及落下时的冲击力度，仍是悬而未决的问题。
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