去年大部分时间里，美联储一直处于观望状态，评估特朗普总统推行的全面政策变革所带来的经济影响——这些政策重塑了全球贸易格局，并扰乱了劳动力市场。
美以对伊朗的冲突再次让美联储官员陷入类似的进退两难境地，这很可能意味着降息行动将陷入停滞，除非劳动力市场出现急剧恶化。
美联储已观察到劳动力市场的脆弱迹象，但尚未出现需要立即干预的严重裂痕。本周五公布的数据预计将印证这一判断。
但美联储面临的核心困境在于后续走势。中东冲突已导致供应链受阻，汽油、化肥等大宗商品价格上涨，航运成本也随之攀升。
受此影响，未来数月整体通胀水平将走高。面对部分商品支出增加，消费者预计也会在一定程度上缩减开支。
若冲突长期化，经济冲击将进一步放大。官员们担忧消费者收缩支出的幅度——毕竟消费支出支撑着美国约三分之二的经济增长。仍在消化去年关税冲击的企业已放缓 *** ，虽尚未大规模裁员，但任何进一步挤压利润率的因素都可能改变这一局面。
不过，经济增长与劳动力市场并非决策者的唯一关切。他们同样担忧通胀：通胀已连续约五年高于2%的政策目标。这种担忧令官员难以抉择：是否需要对即将到来的物价上涨做出反应。过去他们曾选择不干预，寄望于增长所受冲击会盖过持续性通胀问题。
美联储主席鲍威尔本周在一场活动中表示：“接连出现这类供给冲击，可能导致公众——企业、定价方、家庭——普遍开始预期未来通胀走高。他们凭什么不这么预期？”
尽管存在这一风险，鲍威尔并未流露立即采取行动的紧迫感，反而表示美联储政策“目前处于合适位置，可静观事态发展”。
纽约联储行长、鲍威尔核心盟友约翰·威廉姆斯本周也呼应了这一观点，并警告称，此次冲突“可能引发大规模供给冲击，产生显著影响：一方面通过中间品成本与大宗商品价格飙升推高通胀，另一方面抑制经济活动”。
威廉姆斯承认部分影响“已开始显现”，但他认为战争引发的通胀飙升将是暂时性的。
他预测，失业率将从目前的4.4%小幅回落，全年通胀率将收于2.75%左右。美联储青睐的通胀指标——个人消费支出价格指数（PCE），1月份为2.8%。
