每经记者|闫峰峰 每经编辑|吴永久
雪峰科技在发布2025年净利润同比下降24.65%的年报后，公司迎来了控股股东的大额增持。雪峰科技控股股东广东宏大计划自2026年3月20日起12个月内，增持金额1.5亿元至3亿元的公司股份。而3月20日，广东宏大已增持1%的股份，增持金额为0.93亿元。
《每日经济新闻》记者发现，虽然雪峰科技2025年全年净利润有所下滑，但2025年第四季度净利润增长明显，原因之一可能是毛利率有所恢复。而公司所在的民爆行业也存在供给端集中的预期。
根据雪峰科技3月19日披露的2025年年度报告，公司全年实现营业收入55.64亿元，同比下降8.81%；归属于上市公司股东的净利润为5.04亿元，同比下降24.65%；扣除非经常性损益后的净利润为4.84亿元，同比下降25.24%。
对于公司业绩下降的原因，公司解释称主要系报告期内化工板块主要产品市场价格继续下行、部分原材料采购价格波动，导致毛利下降。
尽管全年业绩承压，但公司第四季度净利润表现较好。数据显示，2025年第四季度公司实现归母净利润1.1亿元，同比增长65.31%；扣非净利润9971.86万元，同比增长48.83%。不过，第四季度营收为13.81亿元，同比下降10.36%。
公司2025年第四季度净利润增幅较大的原因之一，或源于毛利率的上升。同花顺数据显示，公司2025年第四季度的销售毛利率为22.92%，较2024年第四季度的16.88%上升6.04个百分点。
值得注意的是，就在公司发布2025年年报后，公司的控股股东便大手笔增持，显得较为急迫。
3月20日，雪峰科技收到控股股东广东宏大的增持计划通知。广东宏大计划拟在2026年3月20日至2027年3月19日，以不超过9.60元/股的价格，增持1.5亿~3亿元的公司股份。
而广东宏大在3月20日已通过集中竞价交易增持雪峰科技1071.69万股，占总股本的1%，增持金额为9333.64万元。增持后，广东宏大持股数量增至2.36亿股，持股比例从21%升至22%。据公司公告，控股股东此次增持是基于对公司未来持续稳定发展的信心和长期投资价值的认可。
回溯2024年12月，雪峰科技原控股股东新疆农牧业投资（集团）有限责任公司与广东宏大签署股权 *** 协议，将21%股份 *** 给广东宏大。2025年2月，股权 *** 完成过户，广东宏大正式入主雪峰科技，公司实控人由新疆国资委变更为广东国资旗下广东省环保集团有限公司。广东宏大曾承诺控制权发生变更之日起3年内转移 *** 产能不低于15万吨至雪峰科技，3~5年内实现全部民爆资产注入。
公开资料显示，雪峰科技深耕“民爆+能化”双主业，是新疆唯一的硝酸铵生产企业，依托完整的“天然气→合成氨→硝酸铵→民爆产品→爆破服务”循环产业链，实现民爆业务与能化业务深度联动、互补增效。公司核心业务聚焦民用爆炸物品全产业链运营、化工产品研发生产及配套服务，业务版图扎根新疆、辐射周边。
2025年，公司化工产品营业收入占比38.5%，爆破服务收入占比36.3%，民爆产品收入占比8.4%。同花顺数据显示，公司主营利润有超过一半来自爆破服务和民爆产品。
公开资料显示，民爆行业属于国家强监管领域，严格的准入机制与全流程安全管控构成核心行业壁垒。而据公司2025年年报，民爆行业在供给端和需求端均存在优化预期。
供给端方面，2025年2月国家工信部印发《加快推进民用爆炸物品行业转型升级实施意见》提出：到2027年底，产业集中度进一步提升，形成3到5家具有较强国际竞争力的大型民爆企业（集团），产品结构和产能布局更加优化；产品质量保障能力和有效供给能力显著增强。在此背景下，行业竞争逐步转向有序发展。
而行业供给端的变化，在公司经营上也有所映射。雪峰科技年报显示，2025年公司收购南部永生51%股权及盛世普天51%股权，分别新增工业 *** 产能2.6万吨、4.5万吨，工业 *** 总产能由11.95万吨提升至19.05万吨。
需求端方面，2025年国内民爆产品总体需求保持平稳，生产企业工业 *** 累计产销量分别为436.46万吨、436.26万吨，同比分别减少3.08%、3.11%；工业雷管累计产销量分别为6.88亿发、6.84亿发，同比分别增加2.38%、4.06%。短期来看，煤炭产量增长仍将支撑民爆需求；长期来看，我国非煤矿山开采逐步复苏，行业景气度提升将带动民爆需求稳步增长。
国金证券认为，我国贫油富煤的资源环境下，煤化工的经济性和油价高度相关，最近几年油价的波动较大，煤化工的战略意义或大于经济意义，相关项目有望加快审批。而民爆行业相对于煤化工则具有“卖铲人”的性质，民爆行业遵循“煤化工→煤矿→民爆”传导逻辑。
那么，公司2025年第四季度净利润同比增幅较大的原因有哪些？在行业竞争格局变化的背景下，公司未来毛利率有无上升预期？产品有无涨价预期？对此，每日经济新闻记者拨打了公司 *** 并发送了采访邮件，然而多次拨打并未接通。截至发稿，也尚未收到公司的邮件回复。
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