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3月17日盘后，A股市场迎来监管重拳。英集芯（ *** ）（688209.SH）、亚辉龙（ *** ）（688575.SH）、*ST星农（ *** ）（603789.SH）、科创信息（ *** ）（300730.SZ）、行云科技（300209.SZ）5家公司相继发布收到行政处罚决定书或事先告知书。具体案由来看，涉及问题五花八门：有公司隐匿重整期间的股权协议，有公司借“脑机接口”概念炒作，还有公司直接在财务数据上“动手脚”。
英集芯、亚辉龙：涉及“脑机接口”被罚
上述两家公司主要涉及“脑机接口”概念的误导性陈述。
今年1月5日，英集芯以“自问自答”方式在互动平台发问：“公司在脑电信号采集等核心芯片方面的产品进展与后续规划如何？”次日该公司回复称，已涉足脑机接口芯片领域，推出的IPA1299芯片是一款8通道、低噪声24位ADC芯片，专用于人体生物电信号的高精度测量，可适用于脑电信号采集等脑机接口相关场景。目前已量产出货，性能参数媲美海外头部芯片产品。
英集芯1月5日互动平台内容，图源：同花顺iFind
1月7日，在上交所监管问询背景下，英集芯补充发布说明公告。公告提到，“公司脑机接口产品的技术路径为非侵入式，与国外侵入式主导技术路径存在显著差异”“IPA1299芯片为英集芯与参股公司精芯唯尔（常州）电子科技有限公司共同推出”“目前处于市场培育期，尚未形成规模化销售及收入”，这与此前“公司推出的IPA1299芯片”“已量产出货”的描述不符。
对此，深圳证监局在《行政处罚事先告知书》中表示，该公司披露信息不准确、不完整，构成误导性陈述，拟对上市公司及CEO兼董事长、董秘等3人合计罚款800万元。
亚辉龙的案由其实也如出一辙。1月6日，该公司宣布与深圳脑机星链科技有限公司签订战略合作协议，将共同开发脑机接口相关在研产品及推进后续市场拓展及推广，提升在中枢神经疾病等领域诊疗技术水平。这使其当日股价应声上涨6.52%，成交量激增299%。
随后的监管过程中，亚辉龙先是在说明公告中澄清“合作方并无侵入式技术布局”，但未完整披露合作方产品实际开发阶段。而后的问询函回复公告中，亦未披露产品的实际开发进度。连续三次信息披露不准确、不完整，也让亚辉龙及其董事长、董秘领到了合计750万元的罚单。值得注意的是，在亚辉龙被罚当日，该公司还披露了其董秘王鸣阳“因个人原因”的辞职公告。
市场反应来看，3月18日，英集芯报收21.74元，同比上涨3.38%；亚辉龙报收15.15元，同比下跌0.79%。资金流向来看，前者主力资金净流入1347.31万元，后者主力资金净流出387.66万元。
行云科技：隐匿部分股权协议
这是其中唯一一家不涉及上市公司本身的被处罚案例。
行云科技公告显示，此次处罚只针对公司原控股股东“肖四清”、现任实控人“王维”及其一致行动人“深圳市天行云供应链有限公司”（简称“天行云”）三方主体。
2024年9月30日，长沙中院裁定受理行云科技前身“有棵树”的重整申请。彼时，有棵树已连续四年亏损，2020年—2023年合计净亏超43.99亿元。2024年11月，“白衣骑士”王维、天行云现身，被确定为产业投资人。随后年底，法院也裁定该重整计划执行完毕，并于2025年3月将产业投资人受让的股份过户至指定持股主体名下。这标志着，王维将正式入主上市公司。
有棵树阶段该公司业绩表现，图源：同花顺iFind
但经湖南证监局调查发现，2024年9月—2025年3月，王维、天行云与肖四清还私下签订了能直接影响上市公司股权结构的协议及承诺函。上述文件若履行，将直接导致公司股权结构发生重大变化，对重整进展、投资者决策产生重大影响。但自始至终，这份文件都未被对外披露。
对此，证监局认定，上述三方主体在本案中均为法定信息披露义务人，却未履行法定披露义务。处罚结果来看，将对肖四清罚款350万元，天行云罚款300万元，王维罚款350万元（其中50万元因其作为天行云违法事项主管人员，300万元因其作为信息披露义务人主体）。
市场反应来看，3月18日，行云科技股价开盘下挫后震荡上行，收盘报11.01元/股，上涨5.78%。对此，该公司向财闻回应，处罚主要针对股东层面，目前控制权稳定。
*ST星农、科创信息：虚增2023年业绩
与前3家公司不同，*ST星农、科创信息的被罚案由在于财务造假问题。
*ST星农的违规操作发生在2023年。经浙江证监局调查可知，彼时，该公司通过全资子公司“巴州星光致远智慧农业科技有限公司”开展虚假棉花采收、咨询服务等业务，虚增营业收入6072.74万元，占当期披露营收的19.69%；虚增利润528.95万元，占当期披露利润总额绝对值的9.77%。直至2025年9月，*ST星农才发布公告对前述事项进行追溯调整。
科创信息的问题则出在收入确认方式上。经湖南证监局调查可知，2023年4月，该公司与大有数字科技（北京）有限责任公司开展服务器及应用软件销售业务。公司在不具有对商品控制权的情形下，仍采用总额法确认收入，同时在编制合并财务报表过程中错误调整上述业务金额，直接导致2023年半年度报告虚增营业收入4632.02万元，占当期披露营业收入的33.57%；虚增利润1279.21万元，占当期披露利润总额的71.94%。而后一年，科创信息才发布更正公告并追溯调整。
从处罚结果来看，*ST星农及其时任董事长、时任董事兼总经理、以及该子公司时任总经理、时任财务负责人将被合计罚款690万元；科创信息及其时任董事长、时任总经理，与直接参与会计核算的财务经理被合计罚款370万元。从管理层到执行层，几乎无一幸免。
*ST星农3月13日—3月18日股价表现，图源：同花顺iFind
市场反应来看，3月18日，*ST星农报收6.13元，上涨4.97%；科创信息报收13.57元，上涨8.21%。但值得注意的是，前者今日还披露了《股票交易异常波动公告》，其中提到，公司股票连续三个交易日内收盘价格累计涨幅偏离值达到14.95%，实际波动幅度较大，但公司基本面未发生重大变化，请投资者理性投资，注意投资风险。