2026年全国两会期间，“算电协同”被首次写入 *** 工作报告，成为新型基础设施建设的重要方向。 *** 工作报告提出，实施超大规模智算集群、算电协同等新基建工程，加强全国一体化算力监测调度，支持公共云发展。在政策信号持续强化的背景下，A股算力产业的投资逻辑也正在发生变化。本期热点赛道研究――《重估A股算力市场》指出，算力产业长周期景气仍在延续，但市场已从早期“算力规模扩张”的叙事，逐步转向“电力―算力协同效率”的新阶段。
相关数据显示，2025年以来A股AI算力指数累计上涨约47%，整体表现显著跑赢多数科技类细分指数，反映出市场对人工智能基础设施需求增长的高度关注。根据IDC与浪潮信息(000977)联合发布的行业报告，2024年中国智能算力规模已达到725.3 EFLOPS，同比增长74.1%，远高于同期通用算力约20%的增速，算力需求结构正在快速向人工智能领域集中。
报告认为，人工智能算力需求正经历从“训练驱动”向“推理驱动”的历史性转变。咨询机构McKinsey & Company预计，到2030年全球推理工作负载将占数据中心总算力需求的40%以上，并成为未来算力增长的主要来源。与集中式训练需求不同，推理算力更具持续性与分布式特征，对数据中心的 *** 延迟、部署位置及能效水平提出更高要求。
与此同时，算力产业的成本结构也在重塑。研究显示，在数据中心（AIDC）的运营成本中，电力及算力折旧成本合计占比可达70%左右。报告指出，当算力需求规模进入万亿级Token时代，电力已经成为算力产业最关键的生产要素。以年用电量30亿度的大型AIDC为例，度电成本每降低0.1元，就可能带来数亿元级别的利润差异，电力成本正在成为算力企业盈利能力的核心杠杆。
在这一背景下，中国电力体系的规模优势被认为是重要产业支撑。研究显示，中国西部部分地区工业电价可低至0.2―0.3元/度，显著低于欧美主要国家，为算力产业提供了较为突出的成本优势。算力产业与能源体系深度协同，也成为“算电协同”基础设施建设的重要现实基础。
基于产业链演进，报告提出A股算力资产的“四层分化”框架，包括电力资源型企业、算力运营型企业、设备配套型企业以及概念映射型企业，并提示市场应更加关注具备稳定电力资源、运营效率和正向现金流能力的核心资产。例如电力资源与算力协同布局的豫能控股(001896)，以及以液冷智算中心为代表的算力运营商润泽科技，均是当前产业转型的重要样本。
总体来看，在两会政策推动与AI应用需求增长的共同作用下，算力产业仍处于长期发展周期之中。但报告同时指出，未来行业竞争的关键已不再是单纯扩张算力规模，而是电力资源、能效水平和运营效率的综合竞争。对于市场而言，算力牛市正在进入“下半场”，产业价值也在向真正具备成本优势与现金流能力的企业集中。
