近期，国际金价出现大幅波动，令众多投资者深感投资风险。此前，金价连续上攻，一度触及每盎司5600美元，并带动白银价格创下历史新高。然而，在各种利空因素与获利盘回吐压力下，贵金属市场随即暴跌，白银单日跌幅更达30%左右，堪称史诗级调整。这充分表明，在大涨后追高极易被套。
此次大跌的直接催化因素，市场普遍认为是美联储新任主席沃什的偏鹰派立场，投资者担忧其5月上任后可能推动缩表、收紧流动性。但这仅是表面原因，根本在于前期短期涨幅过大、过快——仅一两周内金价上涨超1000美元，这种急涨本难持续。
回顾过去几年，我一直看好黄金白银的表现。在2025年与2026年的“十大预言”中，我都指出：美国 *** 债台高筑、美元指数回落、货币超发以及投资者对美债信用的质疑，将持续推动金价上行。短期目标位5000美元/盎司，长期看甚至有望触及1万美元。当时金价仅2000美元左右，很多人未料到仅一年多时间就突破了5000美元。拉长时间看，这一逻辑至今未变。
因此，本次下跌更多是国际资本或炒作资金有意打压、双向获利的结果——上涨时做多获利，待散户跟风入场后反手做空，再次赚取暴利。投资者应理性看待此次调整。黄金白银的巨震，也为投资者上了一堂生动的风险教育课：没有只涨不跌的资产，短期急涨后往往伴随大跌。
目前，金价在深度回调后已出现显著反弹，重新站上4800美元/盎司，说明有不少投资者趁跌布局。从中长期角度看，这次调整正为前期踏空的投资者提供了配置机会。建议将黄金白银视为资产组合的一部分进行中长期配置，而非短期炒作。我一直建议在投资组合中配置约20%的黄金类资产，包括实物黄金、黄金ETF、黄金基金或黄金股，以有效对冲风险、提升夏普比率。若仅盯着短期波动操作，极易陷入追涨杀跌的困境。
巴菲特的名言“在别人贪婪时恐惧，在别人恐惧时贪婪”值得牢记，但许多投资者因心态影响往往反其道而行，最终导致亏损。我们应着眼于中长期逻辑，而非预测短期走势。长期来看，在美元持续超发、信用受疑的背景下，金价上行趋势不变。
展望2026年，黄金白银仍是值得关注的资产，但像2025年那样单边大涨的可能性较低，波动或显著加剧。潜在扰动因素包括：国际局势动荡——例如特朗普年初派人赴委内瑞拉拘捕马杜罗夫妇至纽约受审，无视国际法，引发国际社会对美信誉的质疑；其宣称“加拿大是第51个州”、意图购买格陵兰岛等言行，也持续损害美国形象。加之美国国债已突破38万亿美元，且年增约1万亿美元，财政风险日益凸显。
去年五一我在奥马哈参加巴菲特股东大会时，巴菲特明确表示，他最担心的并非美股泡沫，而是美国财政危机。目前美债年付息额已达1.1万亿美元，占财政收入的25%，且发债成本持续上升——去年十年期美债实际收益率升至4.5%，这已非传统“无风险利率”，而蕴含了较高的风险溢价，反映市场对美债违约的担忧正在定价。若债务雪球越滚越大，未来美国 *** 可能无力支付利息，从而触发财政危机。巴菲特甚至警告，若情况不变，“这张绿纸（美元）可能贬得一文不值”，这形象揭示了美元长期贬值的逻辑，也成为黄金白银长期走强的最根本支撑。
尽管“去美元化”进程缓慢，但趋势明确。年前我在上海参加中国首席经济学家论坛时，在“美元的未来与全球货币体系”圆桌讨论中，与会经济学家普遍认同：未来10-20年，美元在全球支付和储备中的占比将逐步下降，黄金等硬通货的吸引力会相对增强。当然，若美国经济超预期复苏、AI革命大幅提升生产力并消化科技股泡沫，或特朗普政策转向平和，都可能短期提振美元、压制金价。但目前看，这些情景实现概率不高。
对国内居民而言，当前正面临资产配置转折点。据统计，今年将有50万亿规模的二至三年期定期存款到期，而到期续存的利率已从3%以上降至1%左右，资金亟需寻找新出路。在投资组合中配置一定比例的黄金资产，是可行选择之一。
与此同时，A股市场慢牛长牛行情已逐步形成。自2024年9月以来，市场历经几轮上涨，趋势逐渐确立。尽管近期处于调整期，但历史规律显示春节前后常有“春季攻势”。随着市场走强，居民配置权益资产的动力会增强，有望为市场带来增量资金。
2025年市场主线集中在科技股，而2026年作为“十五五”规划开局之年，人性机器人、芯片半导体、算力、固态电池、深海经济、商业航天、量子技术及可控核聚变等创新与未来产业，仍是资本关注焦点。但科技股行情将出现分化：能获取订单、兑现业绩的公司有望持续走强，而仅凭概念炒作的公司可能回落。随着行情扩散与资金流入，市场成交量将逐步提升，板块轮动有望展开——军工、有色金属、新能源及品牌消费等板块都可能接力表现，增强市场赚钱效应与投资者获得感。
这也正是我去年底在“2026年十大预言”中提到的：通过资本市场慢牛长牛行情创造财富效应，是拉动消费、提振经济复苏的重要途径；同时也能支持科技创新与产业升级，助力更多科技企业通过IPO成长壮大；此外，居民财富增长后，部分资金可能流入楼市，有助于稳定房地产市场。这轮行情，实际上肩负着推动经济、助力创新与稳定资产市场的三重使命。