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来源：资市会
权益类基金管理规模高位大缩水，多位知名权益基金经理产品利润大亏。
作者|资市分子
2026年公募行业延续了2025年基金经理的高流动性。
据Wind数据统计，短短不到一个月，截至1月27日，业内已有30位基金经理离任，涉及23家基金公司。
兴证全球基金在列。该公司近日公告，董理因个人原因卸任兴全轻资产的基金经理，已转任公司其他工作岗位，并已按规定在基金业协会办理注销手续。该基金由基金经理程剑接管。
董理管理兴全轻资产的任职回报56.53%，同类产品排名为312/482。2017年11月23日至2026年1月20日，兴全轻资产更大回撤-46.71%，略优于同类产品均值-50.33%。
至此，曾经的百亿基金经理董理，名下已无在管基金。
目前，兴证全球基金还有谢治宇、任相栋、乔迁等多位知名权益基金经理。不过，他们在管基金大部分近些年业绩表现也不理想。
随着知名基金经理离职，权益类产品近些年业绩惨淡，规模较高点大幅缩水，以权益投资能力著称的兴证全球基金，早已不复往日兴盛。
背后，兴证全球基金发生了什么？
01
董理两只产品近四年亏了上百亿
董理拥有17年证券从业经历，还是兴证全球基金的研究部副总监。在加入兴证全球基金之前，他曾在国信智能、嘉实基金、华夏久盈资管任职。
2017年11月23日和2017年12月25日，董理先后掌舵兴全轻资产和兴全社会责任，并于2019年4月卸任兴全社会责任的基金经理，任职回报-15.41%，2026年1月20日卸任兴全轻资产基金经理。
2019年6月12日，董理担任兴全多维价值的基金经理，2021年7月6日卸任，任职回报77.88%。
2021年10月20日，他成为兴全趋势投资的基金经理，2025年9月卸任。
2021年末，他在管2只基金规模达386.31亿元。
2025年末，他在管产品只有兴全轻资产，管理规模27.08亿元。
董理在管基金管理规模缩水，除了卸任，还有在管基金本身规模减少。
以兴全轻资产为例。该基金2021年末规模为87.51亿元，之后持续下滑，2025年末降至27.08亿元。
董理管理期间，兴全轻资产中长期业绩欠佳。Wind数据显示，截至离任，该基金近三年、近五年收益率分别为2.13%、-11.15%，分别跑输业绩比较基准12.06个、5.34个百分点。
另据基金季报统计，2022年至2025年，兴全轻资产产品利润分别为-23.12亿元、-6.14亿元、0.55亿元、3.85亿元，合计-24.85亿元。同期，该基金管理费累计收入2.12亿元。
董理的离任也有迹象。2025年12月22日，兴证全球基金增聘程剑为兴全轻资产的基金经理，与董理共同管理。程剑任职后，兴全轻资产的管理工作或已开始交接，随后董理逐步退出。
此前，程剑在管产品只有1只，为兴全品质甄选A，在管期间（2024年11月11日至2026年1月27日）更大回撤-20.98%，同类产品更大回撤均值-16.8%。
不到5个月前，董理还卸任了兴全趋势投资的基金经理，因此退出百亿基金经理序列。该基金由杨世进、谢长雁共同接手管理。
董理在兴全趋势投资的任职回报（2021年10月20日至2025年9月1日）为-22.74%，跑输业绩比较基准29.03个百分点。
董理掌舵时，兴全趋势投资管理规模同样不断下滑，从2021年末的298.8亿元降至2025年三季度末的151.39亿元。
产品利润更是惨不忍睹。董理任期内，2022年至2025年上半年，兴全趋势投资产品利润分别为-75.92亿元、-23.36亿元、12.16亿元、-14.36亿元，合计-106.48亿元。
同期，该基金管理费收入8.74亿元。
根据最新的中基协基金从业人员资格注册信息，董理现在已不再是兴证全球基金的基金经理，不过他的基金从业资格证书状态显示为正常，从业机构依旧是兴证全球基金。
02
谢治宇、乔迁、任相栋等投研能力遭挑战
兴证全球基金还有谢治宇、任相栋、乔迁等多位知名的权益类基金经理。
目前，谢治宇称得上兴证全球权益基金经理“一哥”。
他在管基金3只，2025年末规模为386.18亿元，2021年末巅峰时规模达963.45亿元。此后便不断缩水，2024年二季度末降至357.1亿元低点后，又震荡增长。
作为兴证全球基金内部培养的基金经理，谢治宇还担任公司副总经理兼研究部总监、国际业务总监，公募基金经理从业年限逾13年，崭露头角始于2015年。
谢治宇擅长通过自上而下的研究精选个股，并长期持有，分享企业业绩增长的红利。择股上，他会将公司成长性放在首位，然后结合估值寻找具有性价比的股票。行业配置方面，他全市场各个领域皆有涉及，较为均衡，且注重分散投资。
从表现来看，谢治宇在管3只产品短中长期业绩皆不俗。
据Wind数据统计，截至1月27日，兴全合润A、兴全合宜A、兴全社会价值三年持有近一年、近三年、近五年业绩均跑赢业绩比较基准。
但在近几年A股结构性行情中，谢治宇的明星光环也无法抵御市场波动。2022年至2025年，前述3只基金利润不佳，分别为-27.36亿元、-26.17亿元、-7.78亿元，共计为-61.3亿元。
2022年至2025年上半年，兴全合润A、兴全合宜A、兴全社会价值三年持有的管理费收入合计为20.95亿元。
“基民不赚钱，基金公司赚钱”的现状在谢治宇管理的3只产品上得到充分体现。
同是兴证全球基金内部培养的百亿基金经理乔迁，管理着兴全商业模式优选A、兴全新视野2只产品，并担任兴证全球基金的基金管理部总监、投资总监。
在投资过程中，乔迁将自上而下的思路融入选股框架，通过久期均衡、灵活交易等方式加强回撤控制力度，着力改善投资者的持有体验。
以乔迁管理时间最久的兴全商业模式优选A为例。2021年至2025年期间，该基金成绩喜忧参半，收益率分别为6.19%、-24.33%、-0.1%、12.62%、38.05%，分别超越业绩比较基准8.99个、-7.43个、8.15个、-1.48个、24.01个百分点。
出现上述情况，与兴全商业模式优选行业配置有关。根据Wind数据，2021年7月1日至12月31日，电力设备行业跌幅为32.25%；2021年1月1日至2022年6月30日，家用电器板块跌幅为28.34%。2021年1月1日至2025年6月30日，电子行业跌幅为2.63%。
此外，乔迁管理的兴全商业模式优选与兴全新视野的前十大重仓股存在高度重合。2025年，这两只基金上半年前十大重仓股完全相同，下半年则各有9只股票一致。
任相栋是兴证全球基金权益基金经理中的另一代表人物之一，也是兴证全球基金的基金管理部副总监、国际业务部副总监。
他的证券从业年限14年，包括9.71年公募基金经理从业年限。此前，他曾在交银施罗德基金、金鹰基金任职。
如今，任相栋管理着兴全合泰、兴全合衡三年持有2只基金，2025年末管理规模83.91亿元，较2024年末缩水21.59亿元，暂时退出百亿金经理队伍。
任相栋投资风格以大盘成长、中盘成长为主，投资选股偏左侧。个股选择上，看重行业属性、竞争格局、公司管理层、估值四个方面，比较排斥公司质地、商业模式存在瑕疵的标的。
截至1月27日，兴全合泰A、兴全合衡三年持有A近三年收益率分别为8.21%、8.16%，分别落后业绩比较基准7.31个、7.36个百分点。
截至2025年末，兴全合泰、兴全合衡三年持有的管理规模分别为48.93亿元、34.98亿元，较2024年末分别缩水5.83亿元、15.75亿元。
这2只基金利润也不好。2022年至2025年，兴全合泰、兴全合衡三年持有产品利润分别为-28.13亿元、-4.11亿元，管理费收入分别为3.23亿元、2.38亿元。
03
权益投资不复往日兴盛
兴证全球基金旗下公募基金管理规模稳步增长，截至2025年末为7490.57亿元，创下成立以来新高，在行业中排第18名。
然而，有着权益大厂之称的兴证全球基金，旗下主动权益类基金早已不复往日兴盛。
Wind数据显示，2021年末至2024年末，该公司的主动权益类基金规模分别为2029.78亿元、1537.39亿元、1234.91亿元、1174.05亿元，2025年末微升至1195.39亿元。
业绩方面。据统计，2022年至2025年，兴证全球基金旗下主动权益类基金产品利润合计亏损279.26亿元，管理费收入共计为64.18亿元。
在A股市场风格切换、调整时，兴证全球基金的权益投资表现惨淡。2022年至2025年上半年，该公司股票投资收益分别为-229.34亿元、-172亿元、-93.52亿元、16.08亿元，合计为-478.78亿元。
产品方面。在指数投资、工具化浪潮下，兴证全球基金的ETF布局明显滞后。
“资市会”梳理旗下存量产品发现，兴证全球基金只有1只ETF——兴全沪深300质量ETF。该基金成立于2025年12月6日，首募规模为11.57亿元，并于2026年1月8日起在上交所上市交易。
传统优势领域失守，马太效应显著的ETF中也未分得多少“蛋糕”。
随着董承非、吴圣涛、傅鹏博等绩优基金经理的离任，近期，兴证全球基金高管层也出现更迭。
2025年6月，兴证全球基金公告，原董事长杨华辉因任职年龄原因离任，时任总经理的庄园芳代为履行董事长、法定代表人职责。
2025年11月7日，兴证全球基金原总经理、财务负责人庄园芳因公司安排离任，转任董事长。同样因公司安排，陈锦泉离任副总经理，于11月6日升任总经理并接棒财务负责人。
据了解，庄园芳和陈锦泉均是投研出身，拥有丰富的投研经验，且在兴证全球基金已任职多年。
权益发展陷入谷底，也一定程度影响了兴证全球基金的管理费收入及经营业绩。
从Wind数据来看，2021年至2025年上半年，兴证全球基金管理费收入分别为46.89亿元、37.22亿元、32.83亿元、27.46亿元、14.07亿元。
2021年至2024年，兴证全球基金的营业收入分别为65.68亿元、43.17亿元、36.11亿元、32.79亿元；净利润分别为22.35亿元、16.83亿元、13.69亿元、14.13亿元。
不过，2025年上半年，兴证全球基金的营业收入和净利润分别为17.85亿元、7.19亿元，同比分别增长18.84%、17.91%。
